借壳融资：远水难救近火

　　“实际上，借壳上市并不能立刻获得融资，但可以获得融资的空间。如果寄希望于借壳上市，立竿见影地解决资金问题，显然不能达到预期效果。”西南证券房地产行业研究员崔秀红向记者指出，“借壳上市对房地产企业的未来发展有很大意义。”

　　国信证券地产行业首席分析师方焱在接受记者采访时也表示，“首先要看壳公司的质量，如果好的壳，那么处理的过程比较短，可以较快时间实现上市。但如果是质量比较差的壳，还要经过一段扭亏摘帽的过程，所花费的时间和成本就会比较长。”

　　然而，即便是一个比较干净的“壳公司”，房地产企业在借壳后，短期内也很难融到资金。方焱告诉记者，房地产商在借壳之后，需要经历一个完整的会计年度，并实现盈利之后，才能向证监会提交再融资的申请。以目前3个月到半年的审批速度看，1年半已经是最保守的估计。

　　以去年底成功借壳S*ST东泰的山东惠邦地产股份有限公司为例，光“清理”壳公司就花了将近半年时间，直到今年5月10日，东泰才发布公告称，深圳证券交易所已经受理公司的恢复上市申请。根据有关规定，公告30日后，东泰将恢复上市。

　　“房产商在借壳之后要进行再融资才可以获得资金，而近期证监会对此类再融资要求审批也非常严格。”崔秀红补充到，“相对于借壳上市而言，IPO可以更快更直接地融到资金，但由于IPO至今未开，对于大多数房地产公司来说，第一没有准备，第二不能很快放行。因此，只能通过借壳上市的方式，但短期也是不能获得资金的。”

　　尽管借壳上市对于资金链紧张的房地产开发商来说是“远水救不了近火”，但方焱认为，长期来看，通过借壳上市以及非公开增发还是可以帮助企业顺利获得资金，但关键要看企业本身的质量。