天量信贷楼市泄洪？

　　2009年4月份全国70个大中城市房屋销售价格同比下降1.1%，降幅比上月缩小0.2个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

　　止跌回升背后担忧

　　这样的统计结论也许已使一些投机客心头发热，因为已经连续两个月房价出现“止跌回升”的迹象。这是3月份的结果：该统计样本价格同比下降1.3%，降幅比1月扩大0.1个百分点；环比上涨0.2%。

　　就在同一天，有媒体解读此最新数据后发出担忧。有西方观察家认为，连续两个月的房价与今年年初以来中国流动性充裕的大环境相应吻合，或对未来中国经济构成威胁。

　　这一担忧背后隐藏的逻辑是：由于政府放松银根，支持经济增长，截至今年4月末的广义货币供应量（M2）增速高达25.95%，再创新高；前4个月累计新增人民币贷款5.17万亿元，较上年同期多增3.37万亿元，且已超过今年全年新增贷款目标下限。那么信贷资金进入房地产市场，则不仅会增加银行风险，而且将阻碍房价的理性回调，最终伤害国内消费者的购买能力，使得中国政府依靠消费拉动经济走出低迷的努力半途而废。

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军就此评论认为，“情况并非如此”，因为在这条复杂的传导效应中，还有很多因素会影响最终的结果。

　　信贷逐利暗入楼市

　　不仅仅是那些西方观察家，日前政府智囊机构的一名研究员也有此忧虑。中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立发表署名文章呼吁，应该坚决杜绝信贷资金进入股市和房市。

　　这位研究者担心，2009年第一季度信贷增长完全超出了“适度宽松”的范围。在出口不可能恢复的情况下，实体经济无需大量资金，此时将银行的银根放得太松将驱使大量信贷资金进入股市。

　　尹中立认为，在货币充裕而实体经济不振的背景下，房地产价格将和股票价格一道成为多余货币宣泄领域。金融和地产将再次上演泡沫膨胀的完美组合。而所致结果是，房地产市场与股票市场还有宏观经济都受到打击。

　　不过，业内研究者目前还未能观测到大量信贷潜伏进入楼市。信托投资专家孙飞一直专注于房地产市场的观察。他说：“据我所知，巨量信贷资金主体还是涌入实体经济。但也不排除少量份额潜入房地产。”孙飞认为，资本逐利的性质是不断追逐利润空间，随着房地产市场的调整，监管层应该重视信贷资金的动向。